一、總論
（一）租賃概述
1．租賃的定義
所謂租賃，是指在約定的期間內，出租人將資產使用權讓與承租人，以獲取租金的協議。
2．租賃的種類
根據基本交易結構及其相應基本功能的不同，租賃可分為兩種最基本的類型，即傳統租賃和現代租賃（融資租賃）。
3.融資租賃的特征
（1）租賃資產的所有權與使用權分離。
（2）融資與融物相結合。
（3）經濟周期敏感性特征。由于設備投資的需求對經濟發展的敏感性較強，反應幅度也要大于GDP的波動幅度。因此，受經濟波動沖擊時，融資租賃業交易額下降比較快；當經濟復蘇時，融資租賃業回升速度相對也比較快。
圖1：2007-2010年全球GDP與租賃交易額的波幅比較
數據來源：根據世界銀行公開數據和WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT整理所得
4.融資租賃的優勢
融資租賃是以融物的方式來融資，是融資和融物的有機結合，兩者的結合使融資租賃具備下列主要優勢。
（1）從微觀角度來看：
一是符合參與各方的需要。承租人有權選擇自己最需要的設備，掌握設備更新的主動權，減少資金投入，提高自有資金使用效率，降低設備的無形損耗（由出租人承擔）；出租人融出的資金由設備所有權作擔保，能比較安全地收回投資并可獲利，從下圖中可以清楚地看到租賃業務的壞賬核銷率在低于其他信貸業務的同時，還保持了較為平穩的走勢；設備制造商可以擴大產品銷售。
圖2：2000-2011年美國銀行業信貸資產分行業壞賬核銷率比較
數據來源：美聯儲官方網站
二是具有銀行貸款及其他融資方式所不具備的優勢。由于技術進步，購入設備的市場生命周期短，而設備的法定使用年限長，通過貸款一次性購入設備并獲得所有權企業需承擔設備技術進步的風險。而融資租賃租賃期與市場生命期一致，保證了設備及時更新，防止了設備無形損耗。
（2）從宏觀角度來看：
利用融資租賃促進中小企業融資。融資租賃對解決中小企業融資難問題以及對中小企業更新設備促進技術進步、改善財務結構、平衡利稅、積累發展資本等有著其它信貸支持方式所達不到的效果。
利用融資租賃平衡國際貿易。
（二）世界融資租賃業發展概況
1.現代融資租賃業的產生背景
第二次世界大戰后，全球興起了第三次科技革命，設備更新速度空前加快，造成企業在急需大量資金購置設備的同時，還要承擔因新技術運用而造成的設備價值快速貶值的風險。在這一背景下，為了解決企業面臨的上述兩難境地，以融資為核心功能的現代租賃業應運而生。
2.融資租賃的發展階段
根據美國著名租賃學家蘇迪爾.阿曼波(SUDHIR P.AMEMBAL)的五階段論，融資租賃從誕生至今的60年間，經歷了一個從低級向高級不斷發展的過程，創新產品不斷涌現。這一發展過程大致可分為五個階段：
（1）簡單融資租賃，即融資租賃產生階段。
（2）靈活、變通的融資租賃發展階段。
（3）經營性租賃階段。
（4）融資租賃與金融創新相結合的創新階段。
（5）融資租賃市場成熟階段。
五階段的分類方法與一國金融深化和資本市場的發展相關聯。上述五個階段只是通常意義上融資租賃業務發展的階段，而對融資租賃行業而言，只要市場發展到一定程度，相關法律、稅收、會計準則、監管條件具備，則完全有可能實現跨越式發展，如：我國融資租賃行業總體處在靈活、變通的融資租賃發展階段，但由于充分借鑒了發達市場國家的相關經驗，具備了一定的“后發優勢”，部分機構已經步入了經營性租賃階段，甚至已經開始探索與金融創新相結合的創新模式。
3．世界融資租賃業現狀
從全球市場規模來看，一方面，目前全球設備租賃交易額已超過6000億美元。從融資租賃的市場滲透率來看，發達國家大約在15%-30%之間，體現了融資租賃方式在發達國家國民經濟中占有重要地位。
另一方面，融資租賃市場的全球分布極不均衡，多年來，全球份額中位居前三的一直是美國、日本、德國。近年來，融資租賃在發展中國家也得到了長足發展，我國也逐漸成為融資租賃業的后起之秀。
從全球融資租賃業總體發展而言，20世紀70年代末至80年代初，全球的融資租賃業得到了高速發展，每年的增長速度為30%，成為銀行信貸之后的第二大融資方式。2009年，全球融資租賃業則經歷了行業歷史上最嚴重的衰退，交易額下降至5573億美元，回落24.95個百分點，跌至2003至2004年間水平。2010年融資租賃業全球交易量實現了10.7%的增長，行業規模恢復到6168億美元，整個行業呈現出復蘇跡象。
圖3：發達國家融資租賃滲透率比較（單位：%）
圖4：1991-2010年全球租賃業交易量趨勢圖
數據來源：WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT
二、中美兩國融資租賃業的比較分析
（一）發展及現狀比較
1.美國融資租賃業的發展及現狀
美國是現代租賃業的發源地，融資租賃業務創新和融資租賃業發展水平均領先于其他國家。
美國融資租賃業的快速發展對美國經濟發展起到了巨大推動作用，美國也長期占據世界融資租賃業務量的首位。
2008年的經濟危機同樣對美國融資租賃業造成了巨大沖擊。從美國設備租賃和融資協會公布的MLFI-25指數來看，其樣本企業2009年新增業務量大跌，2009年全年新增業務總量約為545億美元，較2008年減少近260億美元，降幅約為32.13%。
圖5：美國設備租賃融資協會MLFI-25指數樣本企業（34家）
年新增業務量（單位：億美元）
資料來源：美國租賃行業協會（ELFA）官網
2008年金融危機之后，美國大多數租賃公司提高了其對風險管理的重視程度。許多公司強調風險管理比業務增長更重要。對風險管理的重視體現在：一是加強對了信用分析的投入，二是提高定價使風險與收益更匹配，三是改善催收流程，四是收縮業務條線，五是修訂針對小客戶的評分卡系統。
2.中國融資租賃業的發展及現狀
我國融資租賃業的發展大致可以分為四個發展歷程：
一是1981年至1987年迅速發展階段。
二是1988年至1998年的問題暴露和政策調整階段。
三是1999年至2006年恢復調整階段。
四是2007年至今的跨越式發展階段。中國銀監會于2007年1月發布了修訂后的《金融租賃公司管理辦法》，允許銀行業涉足融資租賃市場，有力地推動了整個融資租賃行業的發展，呈現出業務總 量、機構數量雙增的現象。
表1：2007-2011年中國融資租賃業業務總量（單位：億元人民幣）
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2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
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金融租賃公司 |
90 |
420 |
1700 |
3500 |
3900 |
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內資試點租賃公司 |
100 |
630 |
1300 |
2200 |
3200 |
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外商投資租賃公司 |
50 |
500 |
700 |
1300 |
2200 |
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行業業務總量 |
240 |
1550 |
3700 |
7000 |
9300 |
資料來源：中國銀行業協會、中華人民共和國商務部、中國外商投資企業協會
注：本表數據為扣除預付融資租賃設備款后的融資租賃余額，不包含經營租賃。
表2：2007-2011年中國融資租賃公司數量（單位：家）
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2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
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金融租賃公司 |
11 |
13 |
13 |
17 |
18 |
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內資試點租賃公司 |
26 |
37 |
45 |
45 |
66 |
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外商投資租賃公司 |
56 |
68 |
90 |
120 |
210 |
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行業總數 |
93 |
118 |
148 |
182 |
294 |
資料來源：中國銀行業協會、中華人民共和國商務部、中國外商投資企業協會
3．中美兩國融資租賃業發展現狀比較
如表3所示，與位居第一的美國相比，我國的融資租賃業務量仍不及前者的1/3，市場滲透率也遠遠落后于前者，仍然存在較大差距。美國融資租賃業雖然體量巨大，但其發展的速度已經趨緩，而我國的融資租賃業發展的潛力巨大。
表3：2010年中美融資租賃業數據比較
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美國 |
中國 |
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融資租賃年交易額 |
1939億美元,全球第一 |
637億美元，全球第二 |
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約占全球融資租賃業務總量 |
31.44% |
10.33% |
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市場滲透率 |
17.10% |
3.80% |
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融資租賃年交易額同比增長率 |
12% |
50% |
數據來源：WHITE CLARKE GLOBAL LEASING REPORT 2012
（1）中美兩國融資租賃市場結構比較
從不同類型租賃公司業務占比來看，兩國的銀行系租賃均占據了租賃市場的一半份額。
圖6：中美兩國不同類型租賃公司業務占比
資料來源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity、中國銀行業協會、中華人民共和國商務部、中國外商投資企業協會
從租賃標的物結構來看，中美兩國租賃業務均主要為專用設備和交通運輸設備，相對來說，中國這兩部分占比更大。另外，美國電子產品及通訊設備業務占比遠遠大于其在中國的占比。下圖中數據為中國銀監會管轄的金融租賃公司數據。
圖7：中美兩國租賃標的物結構
資料來源：美國租賃行業協會（ELFA）官網、中國銀行業監督管理委員會
注：通用設備主要包括鍋爐及原動機、金屬加工設備、起重設備、裝卸設備等；專用設備主要包括工程機械、紡織設備、印刷設備、醫療設備、礦采設備等。
從業務開展對象來看，我國租賃公司主要業務為超過25萬美元的大中單業務，與美國相比，小單及微單業務相對占比較低。這從側面說明美國租賃市場較為成熟，業務開展對象相對豐富，我國的小單及微單業務的市場尚待開發。
圖8：中美兩國租賃業務開展對象結構
資料來源：美國租賃行業協會（ELFA）官網、中國某金融租賃有限責任公司
（2）中美兩國融資租賃公司資金來源比較
我國金融租賃公司資金來源相對單一，主要為銀行借款，母公司借款及債券等長期穩定資金來源占比遠低于美國，融資渠道狹窄的問題嚴重阻礙我國融資租賃業的發展。下圖中數據為中國銀監會管轄的金融租賃公司數據。
圖9：中美兩國融資租賃公司資金來源比較
資料來源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity中國銀行業監督管理委員會
圖10：中美兩國融資租賃業務來源渠道比較
資料來源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity、中國某金融租賃有限責任公司
（3）中美兩國融資租賃業務來源渠道比較
從下圖可以看出，我國租賃公司與美國相比，主要業務來源只有直客式和廠商渠道，且直客式占絕大部分，業務來源渠道不夠多元化。
（4）中美兩國融資租賃行業凈資產收益率比較
美國融資租賃行業凈資產收益率在危機后保持在較高水平，2010年達到了22.1%。而中國融資租賃行業凈資產收益率在2011年達到了10%，并在逐步增長。下圖中中國數據為銀監會管轄的租賃公司數據。
圖11：中美兩國融資租賃行業凈資產收益率比較
資料來源：ELFA 2012 Survey of Equipment Finance Activity，中國銀行業監督管理委員會
（5）中美兩國融資租賃業主要風險比較
美國融資租賃業主要面臨的風險是宏觀經濟波動帶來的行業風險。
而我國融資租賃業，除面臨宏觀經濟波動帶來的系統性風險以外，還面臨因為租賃物所有權保護、投資稅收抵扣和會計加速折舊等租賃業商業模式可持續發展所需要的基本制度環境不完善帶來的制度性風險，另外，因為管理上的差距存在以下風險隱患：首先，融資租賃公司的資金來源仍以短期資金為主，短融長用是融資租賃行業普遍存在的情況，存在流動性風險；其次，對融資租賃風險管理認識不足的風險，傳統重擔保、輕現金流管理的經營理念仍根深蒂固容易造成融資租賃風險的后置；再次，行業集中度過高；最后，融資租賃行業的考核激勵機制與租賃項目風險長期化特征不匹配。
特別是宏觀經濟下行期間，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊。一方面，當市場資金短缺時，銀行流動性存在壓力，會減少對融資租賃公司的資金支持，使融資租賃公司資金來源枯竭；另一方面，融資租賃所服務的承租人的違約率也會大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。
（二）法律環境的比較
1.美國的主要立法模式
分散立法模式。這是以美國為首的融資租賃交易較為發達國家的立法模式，即沒有融資租賃基本法(或專門的融資租賃法)，而由各個法律部門綜合調整融資租賃。美國、英國、德國、日本等均采取此種模式。在美國，融資租賃交易的司法關系由《美國統一商法典》調整，該法對租賃交易的范圍、租賃合同的履行、違約及其救濟等作了全面規定；租賃的稅法關系則主要由《投資稅負減免法》、《經濟復興稅法》調整；會計制度則適用美國會計準則委員會制定的會計標準。與此同時，其他部門及法院的法規解釋和判例對金融租賃業也頗具影響。例如，美國貨幣監理署（OCC）對銀行進入金融租賃業的規定一度推動了金融租賃市場的繁榮。
2.中國融資租賃立法現狀
為了規范融資租賃交易及相關的法律關系，我國先后出臺了一系列規范性文件，主要包括《合同法》、《金融租賃公司管理辦法》、《外商投資租賃業管理辦法》等。但是，我國沒有專門的融資租賃法，現有的融資租賃規范又不夠系統和完整，難以有效地規范和監管融資租賃交易。
2003年，十屆全國人大一次會議將融資租賃列入立法計劃，并成立了《融資租賃法草案》起草小組。但是，由于在立法的必要性、由誰監管融資租賃和是否需要明確相關稅收政策這三個焦點問題上始終無法達成一致，導致該草案最終沒有被列入法律審議計劃。
3.中美主要法律環境比較
表4：中美主要法律環境比較
（三）監管模式的比較
1.美國融資租賃業的監管模式
美國對融資租賃業采取的是在市場調控基礎上的并表監管模式。
一是將廠商背景和獨立背景的融資租賃公司視同普通工商企業，主要依靠市場機制來規范融資租賃市場秩序，各個市場主體按照市場規則開展租賃業務，并遵守有關市場經濟的法律、法規。
二是對于銀行背景的融資租賃公司則采取并表監管模式，由美國銀行監管部門負責監督。
此外，美國的租賃行業協會（簡稱ELFA）也對行業發展起到了重要作用，是前述模式的有益補充。ELFA成立于1961年，是促進產業發展的論壇、是引領產業發展的平臺，也是行業信息和行業規則的主要源頭。
2.中國融資租賃業的監管模式
中國的融資租賃公司按照監管部門的不同可以分為三類，即中國銀行業監督管理委員會監管的金融租賃公司、中國商務部監管的外商投資租賃公司和內資試點租賃公司。這三類公司雖然歸在不同的監管部門之下，但其實質均為融資租賃公司，所從事的融資租賃業務也不存在明顯差異。
銀監會比照金融機構對金融租賃公司采取了嚴格的金融監管模式，商務部則對其下的融資租賃公司采取較為寬松的管理模式。
中國的行業自律組織各自為政。目前，金融租賃公司、外商投資租賃公司和內資試點租賃公司都成立了各自的行業協會，行業內部缺少交流，也未建立統一的行業形象宣傳、政策環境呼吁、全行業自律的工作體系。
（四）政府支持政策的比較
（1）稅收政策
表5：中美稅收政策比較表
（2）財政補貼、政策性優惠貸款及資本市場融資政策
表6：各國財政補貼、政策性優惠貸款及資本市場融資政策比較表
（3）保險政策
表7：中美保險政策比較表
三、美國融資租賃業的啟示及促進中國融資租賃業發展的對策
（一）美國融資租賃業對中國租賃業的啟示
1．融資租賃業的發展是隨著金融市場的深化而深化的。
縱觀國際融資租賃行業的發展，可以發現，融資租賃行業是隨著金融市場深化而發展的，正是由于金融市場的逐步完善，使得區別于傳統銀行業務的金融創新不斷增加，金融市場分工和專業化趨勢加強，使作為“融資與融物”相結合的融資租賃得以出現，而后，無論是杠桿租賃、返還式租賃、經營性租賃的漸進式發展，還是租賃投資基金、項目租賃、租賃證券化，都是金融金融市場不斷自我發展和完善的產物，可以說融資租賃業的發展始終伴隨著金融市場的深化。
2．融資租賃業的發展與產業和技術革命是相伴生的。
從國際融資租賃行業的發展歷程看，融資租賃業的產生本來就與第三次科技革命息息相關。在融資租賃行業解決企業因技術革命而缺乏資金問題的同時，也通過這些企業本身對落后產能的淘汰以及市場的競爭加快了產業技術革命進程，從而催生了新的技術革命對融資租賃的進一步需求，因此說融資租賃業發展是與產業技術革命相伴而生的。
3．國際融資租賃是隨著產業國際化而發展起來的。
各國的融資租賃業都經歷過由內向外的發展過程，隨著國內市場的飽和，產生了國內產業走出國門、搶奪國際市場的需求，伴隨著這種產業國際化的進程，國際融資租賃業務也就發展起來。這一點對目前的中國企業具有特別的啟示意義。
4．一國的融資租賃業務市場滲透率與該國產業結構調整和技術革新同步。
融資租賃業務的滲透率一定程度上能夠反映的是融資租賃對固定資產設備投資的貢獻程度，從各國融資租賃業務發展階段看，都存在一個起步、快速增長和飽和的發展階段。當一國加快產業結構調整、推動技術革新加快時，融資租賃業務規模和市場滲透率也會迅速上升。隨著我國產業結構調整和技術革新的深化，融資租賃市場滲透率將逐步提升。
5．融資租賃業的風險受實體經濟波動的影響較大，應當加強我國對融資租賃業的系統性風險防范的探索。
從本質上來說，融資租賃的風險以及利潤，是由實體企業中長期的生產率和利潤率大小而決定的。2008年的金融危機使得銀行對外融資和資本補充更加困難，這種流動性危機對銀行系金融租賃公司挑戰更大，就如前述，融資租賃公司面臨銀行和承租人的雙層沖擊，一方面銀行要把有限的資源用在核心業務和核心客戶身上，會減少對融資租賃公司的資金支持，另一方面承租人的違約率會大幅上升，使得融資租賃公司的資金回收難度增大。因此，必須不斷加強對融資租賃行業的系統性風險防范的探索，將對融資租賃行業的監管納入我國長期金融安全的視線加以考量。
6．租賃業的競爭實力關鍵在于租賃公司自身的綜合實力以及租賃從業人員的素質。
從國際市場發展經驗看，融資租賃行業是高度專業化的行業，而專業化市場的人才往往是決定業務開展以及風險控制的關鍵。因此，必須提高從業人員的整體素質，以切實提升行業的資產管理和運營能力，支持和鼓勵融資租賃公司在產品功能、業務模式、市場定價以及交易退出機制上的創新，培育融資租賃公司自身的核心競爭力。
7．融資租賃業的發展需要良好發展環境。
歷史經驗表明，完善的租賃法制，專門的投資、折舊、保險、優惠利率、會計制度、租賃登記制度等有利于租賃業商業模式的發展和風險管理，對融資租賃行業而言，都是必不可少的重要制度安排。
（二）促進中國融資租賃業發展的對策
中國的融資租賃業正處于快速發展起始階段，我們應當積極尋求促進行業發展的對策：
1．優化融資租賃業的發展環境
（1）建立健全融資租賃法律體系
作為一個新興的融資租賃國家，為了盡快優化租賃法律環境，中國的融資租賃立法完全不需要像美國那樣再在實踐中不斷通過分散立法來逐步探索和完善，一些符合租賃業發展基本規律的法律制度要求完全可以，也應當制定專門的《融資租賃法》盡快建立，同時輔之以其它特殊的下位法規。
除了制定專門的《融資租賃法》外，我們還必須解決以下法律問題：
一是完善《合同法》，明確融資租賃合同當事人的權利義務。
二是明確租賃物取回權的相關條件、方式、沖突解決機制等。
三是建立全國性的、統一的融資租賃登記體系，解決出租人所有權無法對抗善意第三人的問題。
四是解決承租人特殊資質適用于出租人的問題，破除出租人在開展業務時面臨的行業壁壘。
（2）完善融資租賃業的監管體系
目前，中國融資租賃業的監管模式為分頭監管，即：金融租賃公司由中國銀監會監管，其他融資租賃公司歸商務部監管。完善融資租賃業的監管體系，應當把握以下幾點原則：
首先，分別監管，給予機構對自身企業性質的選擇權。金融租賃公司因為自身的金融企業性質而獲得資金來源優勢，應當對其加以嚴格監管；其他非金融機構性質的融資租賃公司，雖不具備資金來源優勢，但監管環境相對寬松。因此，可以考慮給予機構對其自身屬性的選擇權，即機構通過向不同監管部門的市場準入和退出來靈活選擇自身企業性質，進而置身于不同的監管環境。
其次，提高金融租賃公司監管的專業化水平。目前中國銀監會對于金融租賃公司的監管，從市場準入要求、日常監管標準到監管指標的設定等，都參照了銀行的監管要求。然而，金融租賃公司不能吸收公眾存款，因此，中國銀監會可以針對金融租賃公司的自身特色和融資租賃業務的特點，設計和制定專門的監管標準和指標，將金融租賃公司與銀行區別對待，提高監管的科學性和有效性。
最后，成立全國性行業自律組織，協助監管部門提升監管有效性。
（3）改善融資租賃業的政策環境
在稅收方面。應借鑒美國及國外發達國家的經驗，對諸如在投資減稅、加速折舊等方面給予出租方及承租方真正的優惠。一是應保證承租人直接購買設備所能享有的投資稅收抵免等優惠政策，不應因其采用融資租賃方式而受到影響；二是給予承租人通過租賃方式購置的設備額外的加速折舊，減少稅收負擔；三是允許當承租人由于虧損等原因，沒有足夠的應稅所得或所得稅用以抵免時，出租人代為行使上述稅收抵免權力，并通過降低租金的方式，將得到的抵免優惠轉移給承租人。
融資租賃行業發展是隨著金融市場發展而發展的，解決行業的發展問題應主要通過市場化方式，而不是政府的各項優惠政策。因此，政府相關的財政、保險政策應支持承租人屬于國家重點行業的項目：
在財政補貼方面。在我國急需發展的基礎行業、創新行業以及重點發展戰略領域的項目給與融資租賃補貼，或允許融資租賃公司使用政策性基金。
在拓寬融資渠道方面。一是允許融資租賃行業以入股等方式吸收保險資金，融資租賃需要的是中長期穩定資金，并能提供穩定的分期資金回報，與保險資金的特點最為匹配；二是加大金融創新力度，通過資產證券化、轉租賃、杠桿租賃引入銀行借款和投資基金資金予以解決；三是簡化金融租賃公司發行債券的審批流程，完善相關發債條件，同時允許效益好的融資租賃公司上市發行股票、債券，從資本市場籌措資金；四是由政府部門出面，牽頭多家銀行設立租賃專項基金，如飛機租賃專項基金、航運租賃專項基金等，專門為從事此類租賃業務的租賃公司提供長期穩定的資金來源。
建立租賃信用保險制度。一是由政府設立專項租賃保險基金；二是設立出口租賃擔保機構；三是通過政策引導鼓勵商業保險機構提供租賃保險。
2．提升融資租賃業自身實力
（1）建立完善的法人治理結構和內控機制。
（2）提高從業人員的整體素質。
（3）提高融資租賃公司的專業能力。租賃物的管理和運營是融資租賃區別于銀行信貸的特點之一，也是融資租賃的優勢之一。因此，我國的融資租賃公司要加快租賃物管理的制度建設、機構建設和人員培養，合理選擇租賃物細分市場，切實提高資產管理能力和專業運營能力，培養融資租賃公司自身的核心競爭力。
四、中國融資租賃業熱點問題的探討
（一）融資租賃業的金融屬性和監管問題探討
1.融資租賃業的行業性質問題
從融資租賃看，其通過融物方式所達成的價值交換，在融資功能、風險和期限的轉換、風險管理等方面都顯然具備了金融交易的基本特征：
首先，融資租賃業務是承租人以將來現金流（租金流）交換了當前租賃物的融資，其實質是出租人通過租賃業務對承租人進行了資金的融通；
其次，通過融資租賃進行價值交換的同時，也產生了對租賃雙方所承擔風險的轉換，就此而言，融資租賃也是一種對風險的交易，其對租金的最終定價，實際也就是融資租賃的風險對價；
再次，租金是按照承租人占用出租人資金的時間來計算的，它的計算原則按照融資方式計算，包括了利息的概念，這也說明了融資租賃的業務實質在于融資；
最后，對于融資租賃業務的風險管理手段，無論是租賃物的所有權控制、租賃物風險承擔主體、對于租金償付的控制等，也都是以傳統金融風險的控制為基本出發點來開展的。
2.對融資租賃加強監管的思考
從融資租賃行業風險化解的歷史經驗看，由于我國融資租賃行業相對較高杠桿比率的運用，融資租賃行業對金融行業的風險沖擊是明顯的，而在我國法律體系不夠完善、征信和資產評估體系尚未健全、社會整體信用環境不夠良好的背景下，迅速發展的融資租賃行業恰恰應當進一步加強而不是放松監管。
（二）“營改增”對融資租賃業的影響探討
2011年11月，上海有多家租賃公司參與了“營改增”試點工作，但該項稅改政策實際執行中還存在一些困難有待解決。具體如下：
（1）經營性租賃業務稅負較高。
（2）增值稅附加增加了融資租賃業務的稅負。
（三）銀行系金融租賃公司資金來源問題的探討
1．國外銀行系融資租賃公司的資金來源
國際上比較成功的銀行系金融租賃公司一般采用母行獨資的形式，其目的在于更好地利用母行的風控體系與資金優勢，在資金來源上予以全力支持，有利推動租賃公司健康快速地發展。
美國銀行系融資租賃公司的資金也大多來源于股東銀行，占比高達58%。部分銀行系融資租賃公司的資金甚至全部來源于股東銀行，如富國銀行設立的富國租賃，摩根大通的融資租賃業務和EVERBank設立的租賃公司等。
2．國內銀行系融資租賃公司的資金來源
目前國內銀行所設立的銀行系融資租賃公司全部屬于銀監會監管的金融租賃公司范疇，其主要資金來源包括：
（1）權益性資金投入。
（2）吸收股東1年期（含）以上定期存款。《金融租賃公司管理辦法》規定金融租賃公司不得吸收銀行股東的存款。
（3）接受承租人的租賃保證金。在現實中目前保證金比例一般在2%-5%，因此相對于租賃資產總規模，保證金在解決資金來源方面只是杯水車薪。
（4）向商業銀行轉讓應收租賃款。
（5）經批準發行金融債券。由于發行條件嚴格、準備周期和審批程序周期都較長，在現階段無法成為金融租賃公司日常資金運營的主要渠道。
（6）同業拆借。但金融租賃公司最高拆入限額不得超過該機構實收資本的100%，而且期限不得超過3個月。
（7）向金融機構借款。目前，同業借款是銀行系金融租賃公司最主要的資金來源，各公司采取交叉授信的方式向母行以外的其他商業銀行借款，但面臨較大的流動性風險和利率風險。
圖12：2010年美國銀行系融資租賃公司的資金來源
數據來源：美國設備金融與租賃協會2012行業調查
3．對國內銀行系租賃公司從母行融資的思考
目前，采取交叉授信方式向母行以外的其他商業銀行借款是國內銀行系租賃公司最主要的資金來源。國外銀行系租賃公司的資金來源更加多樣化，而不是單一依賴母行。
新資本協議對銀行系租賃公司的資本補充機制和中長期負債來源提出了新的要求,而金融市場的發展也為融資租賃公司資金來源渠道的多樣化奠定了基礎。因此，一方面租賃公司應當多渠道的拓展資金來源，提高自身的資金管理水平，如通過資產證券化、轉租賃、杠桿租賃和投資基金等方式；另一方面，通過資本市場、吸收保險資金入股等籌資手段，建立資本補充機制。
另外，應當研究中國金融租賃公司發行金融債券條件的合理性，如：對凈資產超過行業平均值的要求等。
（四）金融機構設立租賃公司開展綜合化經營問題探討
1.金融機構熱衷設立租賃公司的原因分析
今年以來，各類金融機構設立租賃公司的意愿明顯增加，這些金融機構設立租賃公司的內在原因：
對于保險公司，從保險資金的投資原則和壽險投資需求來看，保險資金和融資租賃在期限結構、投資回報、安全性和渠道多元化等多方面都有良好的匹配性。
對于城商行，依托于金融租賃業務辦理沒有地域限制，在異地分支機構設立受阻的情況下，可通過金融租賃公司來開展類信貸業務。
2.對于城商行設立租賃公司的監管思考
現階段銀行系的租賃公司的租賃業務余額雖然有了比較大的發展，但是，從其結構來看，許多公司所做的主要售后回租業務并不是真正的現代租賃業務，其風險管理模式也有一定的問題。因此，在租賃公司沒有真正探索出具有可持續的比較競爭優勢的商業模式之前，對于城商行設立租賃公司的沖動，作為監管部門應當做到：一是要嚴把準入關，重點關注申請人自身風險管理水平，對那些內控薄弱、設立目標不明確、盲目跟風的申請人，尤其是對那些想依托租賃公司開展跨地域、類信貸業務的城商行的申請要堅決予以退回；二是要向機構傳導融資租賃業務風險長期化的理念，要求機構首先要做好租賃業務現金流覆蓋測算和薪酬考核機制長期化工作；三是要求金融租賃公司加強自身建設，提高對租賃物的綜合管理能力，降低對擔保措施的依賴程度，培養自身租賃業務的專業化水平，逐步降低售后回租業務比重，真正實現與銀行的差異化競爭。
（五）租賃國際會計準則修訂和巴塞爾Ⅲ對融資租賃業的影響探討
1．租賃國際會計準則的修訂對融資租賃業影響的思考
（1）對承租人的影響
租賃國際會計準則的修訂對承租人影響較大，主要體現在經營租賃會計處理的變更上。在老準則下，承租人的經營租賃不需要在表內確認資產和負債，而新準則要求承租人按照其應付租賃款現值確認使用權資產和應付租賃款負債。這意味著承租人付息負債和杠桿率的增加。普華永道和鹿特丹管理學院聯合根據全球3000家企業的財務報表附注中有關經營租賃的披露對租賃會計準則變更可能造成的財務指標的變動進行了定量研究，其研究成果顯示，3000家企業的付息負債平均上升了58%。
此外新準則要求用實際利率法來計量租賃負債，還要求企業定期更新其對租賃期限和或有租金的估計，這些要求將大大增加承租人會計處理的復雜程度和實施成本。
（2）對出租人的影響
新租賃會計準則對出租人影響相對承租人較小。但杠桿租賃在新準則下不再享受扣除租賃借款后凈額列報的待遇，因此在新準則下，杠桿租賃業務資產規模會變大，對于銀行系金融租賃公司來說，意味著更多的風險資產和更高的資本要求。
表8：新舊會計準則比較表
2. 巴塞爾協議Ⅲ對融資租賃業的影響
巴塞爾協議Ⅲ主要是增加了對銀行的資本充足率要求，增加了對銀行資本質量和構成的要求以及對流動性的要求。其中對銀行資本充足率要求從8%提升至10.5%。而流動性方面的要求主要是引入了凈穩定融資比例要求和流動性覆蓋率要求。
對于銀行系租賃公司來說也必須滿足巴塞爾協議Ⅲ，這意味著銀行系租賃公司也必須提高其資本充足率和資本質量，因此銀行系租賃公司必須建立完善自身的資本補充機制。凈穩定融資比例要求金融機構一年期以上的資產負債必須匹配，對于銀行系租賃公司來說要滿足這一比例，意味著其必須增加金融債、資產證券化等中長期負債渠道而不能只依靠母行借款。
另外，全球銀行系租賃公司在危機以后，由于銀行本身都面臨新的資本壓力和融資壓力的經營環境，因此，租賃公司都在重新考慮其戰略發展模式，是更加依靠母行的支持，還是更加獨立地發展？如果希望得到母行繼續的支持，租賃公司必須認真研究，自己需要建立哪些獨特的經營管理能力，才能夠給母行帶來真正附加價值貢獻，否則，更加緊密的銀行和租賃公司的關系將難以維系。這些問題，也同樣是中國租賃公司應該考慮的。
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