金融科技的發(fā)展伴隨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。隨著金融科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，交易結(jié)算速度和貨幣流通速度將大大提升，客觀上加快了宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，但也使金融風(fēng)險的傳播速度變快，加大了風(fēng)險監(jiān)管難度。
金融科技拓展了金融服務(wù)的時間和空間，深入傳統(tǒng)服務(wù)之外的領(lǐng)域。但金融服務(wù)包含的機(jī)構(gòu)、行業(yè)、市場維度更加廣泛，也使風(fēng)險傳染鏈條變長，風(fēng)險更可能被放大。同時，金融科技使金融服務(wù)中自動化、智能化業(yè)務(wù)的比例增加，在降低成本、提高效率之余，也在一定程度上剝奪了人在微觀層面的把控能力和決策能力。
盡管金融科技為金融從業(yè)者們帶來了巨大的挑戰(zhàn)，但也大可不必惶恐，金融的本質(zhì)是不變的，金融的核心功能是跨時間和空間有效分配經(jīng)濟(jì)資源。在市場化的經(jīng)濟(jì)體系中，由于經(jīng)濟(jì)個體的需求效用函數(shù)不同，商品和服務(wù)交換可以促進(jìn)社會效用最大化。金融功能的目標(biāo)是促進(jìn)商品交換更快捷地實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，發(fā)展出金融支付、貨幣、匯率體系，即金融跨空間分配資源的功能；跨時間分配資源的功能指的是，由于每個經(jīng)濟(jì)個體的勞動生產(chǎn)率不同，生產(chǎn)函數(shù)不同，通過投融資優(yōu)化資源分配，可以增加未來產(chǎn)出，提高社會的總效用。這里的金融目標(biāo)是對未來風(fēng)險和收益的準(zhǔn)確判斷，跨時間分配資源，在此基礎(chǔ)上，發(fā)展出間接融資和直接融資。
《魯賓遜漂流記》的作者、英國作家丹尼爾·笛福認(rèn)為英國工業(yè)革命時期是一個“杰出的時代”，美國作家馬克·吐溫認(rèn)為20世紀(jì)之交的美國處于一個“鍍金時代”，而現(xiàn)在的中國正在開啟一個“偉大的時代”。互聯(lián)網(wǎng)的社會性特點(diǎn)與東方文化非常契合，目前中國已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融的部分領(lǐng)域成為全球領(lǐng)跑者。過去的冶金術(shù)、造紙術(shù)往往通過孤立的點(diǎn)來改變金融科技，而此輪信息革命則是全方位的改變。
但是，我們要清醒地認(rèn)識到，歷史表明，每一次重大的金融創(chuàng)新都會引發(fā)金融危機(jī)，每個國家處理金融危機(jī)的方式和態(tài)度對金融體系的長遠(yuǎn)發(fā)展有深遠(yuǎn)影響。歷史告訴我們，只有建立完善的風(fēng)險管理程序和外部的監(jiān)管制度，才能穩(wěn)健長久地推動金融創(chuàng)新。我們也真誠地希望在這一輪全球經(jīng)濟(jì)科技浪潮中，中國的金融業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和風(fēng)險管理制度創(chuàng)新的均衡發(fā)展，再一次引領(lǐng)全球金融發(fā)展的未來。
中國在新一輪信息與科技革命中占據(jù)有利條件
與世界各國相比，中國大數(shù)據(jù)體量位居前列。目前中國網(wǎng)民數(shù)量超過8億，移動電話用戶近16億，均居全球第一。中國網(wǎng)絡(luò)用戶規(guī)模大，終端數(shù)量多，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，因此在數(shù)據(jù)規(guī)模上有天然優(yōu)勢。目前，中國已成為產(chǎn)生和積累數(shù)據(jù)量最大、數(shù)據(jù)類型最豐富的國家之一。2020年，全球數(shù)據(jù)量達(dá)到60ZB，其中中國數(shù)據(jù)量增速迅猛。預(yù)計(jì)2025年中國數(shù)據(jù)量將增至48.6ZB，占全球數(shù)據(jù)量的27.8%。
如此大的體量，將會奠定中國在新一輪信息與科技革命中的領(lǐng)先地位。而這是有先例可循的，中東的石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展就是很好的例證。數(shù)據(jù)是未來甚至現(xiàn)在的重要經(jīng)濟(jì)資源，是金融創(chuàng)新的原料，其意義之于一國的發(fā)展不亞于石油之于中東，石油就是中東的“金山銀山”。在儲量上，中東是世界主要油氣儲備分布區(qū)，油氣儲量占全球的四成以上。在產(chǎn)量上，中東是世界主要油氣產(chǎn)區(qū)，石油平均生產(chǎn)成本僅27美元/桶，低于50美元/桶的世界平均水平。為了改變油價波動帶來的被動局面和適應(yīng)世界能源市場的需求和變化，1996年以來波斯灣各國開始對能源戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，從以出口原油為主逐步轉(zhuǎn)向建立勘探﹑開采﹑提煉和運(yùn)輸一體化的完整的石油工業(yè)體系。
就我國而言，在未來的大數(shù)據(jù)時代，我們的“金山銀山”就是數(shù)據(jù)。中國已經(jīng)敏銳地意識到這一點(diǎn):2016年以來，已經(jīng)陸續(xù)有多項(xiàng)國家政策出臺推動大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如2016年“十三五”規(guī)劃中明確提出實(shí)施大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，工業(yè)和信息化部發(fā)布《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃2016—2020》等，農(nóng)業(yè)部發(fā)布《農(nóng)業(yè)農(nóng)村大數(shù)據(jù)試點(diǎn)方案》等。
在國家政策的持續(xù)推動下，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)落地進(jìn)程也進(jìn)一步加快，2019年中國大數(shù)據(jù)市場產(chǎn)值達(dá)8500億元，2020年，我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)11050億元，隨著“新基建”及“十四五”規(guī)劃的提出，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2025年我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)19774億元。坐擁龐大的數(shù)據(jù)資源，加上政府及產(chǎn)業(yè)的高度重視，中國一定會在新一輪信息與科技革命中繼續(xù)占據(jù)領(lǐng)先地位。
人類科技革命的經(jīng)驗(yàn)與啟示
每個時代的技術(shù)變革表現(xiàn)形式不同，但其轉(zhuǎn)化世界基本要素服務(wù)于人類需求的基本特點(diǎn)和基本類型不變。技術(shù)變革后，金融的規(guī)模和組織形式變化，但促進(jìn)商品交換，加深全社會的商品化程度，以及將經(jīng)濟(jì)資源從低效率部門向高效率部門轉(zhuǎn)移，提高勞動生產(chǎn)率的基本功能不變。
從全球技術(shù)變革的歷史來看，技術(shù)革命創(chuàng)造了人類的新福利，但也造成了嚴(yán)重的社會危機(jī)。每一次技術(shù)革命都伴隨著大量的金融創(chuàng)新和不斷升級的金融危機(jī)，全社會杠桿率上升、投融資風(fēng)險偏好上升。同時，壟斷企業(yè)崛起，經(jīng)濟(jì)和金融資本日漸集中，利潤集中于少數(shù)掌握科技的大企業(yè)手中，大量傳統(tǒng)中小企業(yè)逐漸消亡。因此，新增的社會福利越來越被少數(shù)人占據(jù)，社會矛盾上升。每次技術(shù)革命之后，貧富會分化、階層矛盾會加劇；農(nóng)民會起義、工人會革命、社會會進(jìn)入動蕩時期；大國博弈、國際爭端，民粹主義、保護(hù)主義都會興起。我們一定要對這一類的社會風(fēng)險保持警惕。
處在這樣劇烈動蕩的技術(shù)變遷時代，每個國家都有危機(jī)感，都會爭奪核心經(jīng)濟(jì)資源。這個時候，經(jīng)常容易發(fā)生經(jīng)濟(jì)爭端，如果處理不好，就會產(chǎn)生軍事沖突。這樣的戰(zhàn)爭風(fēng)險，在每次技術(shù)革命后期都出現(xiàn)過。因此，兼顧技術(shù)革命的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益對于避免重演歷史悲劇來說極為重要。
應(yīng)對上述風(fēng)險，要從以下幾個方面著手。
第一，要重視對目前經(jīng)濟(jì)核心資源的管理。首先，對核心經(jīng)濟(jì)資源要有清醒的認(rèn)識。農(nóng)業(yè)革命時期，土地和人口是核心經(jīng)濟(jì)資源；工業(yè)革命時期，石油、煤、鋼是核心經(jīng)濟(jì)資源。很多經(jīng)濟(jì)資源剛開始都是免費(fèi)的，后來有了利用價值才開始爭奪。
這一輪信息革命的核心經(jīng)濟(jì)資源是數(shù)據(jù)。現(xiàn)在很多人認(rèn)為它是免費(fèi)的，但不久的將來就會認(rèn)識到它的巨大經(jīng)濟(jì)價值。資源的壟斷是每輪技術(shù)革命的自然結(jié)果。有些企業(yè)因?yàn)槎匆娏宋磥恚蛘呖繖C(jī)遇站在了歷史的風(fēng)口，把這些免費(fèi)的資源進(jìn)行了大量的收集，成為壟斷性的公司。
數(shù)據(jù)的所有權(quán)到底是誰的?這個問題要認(rèn)真思考。歐盟出臺了史上最嚴(yán)的用戶數(shù)據(jù)保護(hù)法案（GDPR法案），雖然每個國家具體情況不一樣，但基本原則是一樣的。對數(shù)據(jù)合理利用和對個人隱私的保護(hù)，要建立有效制度，不能讓人沒有安全感。
第二，把握好社會公平和效率的平衡。壟斷是一個自然的結(jié)果，但我們要減少壟斷對社會的負(fù)面效應(yīng)。我們應(yīng)鼓勵數(shù)據(jù)的透明使用，在社會經(jīng)濟(jì)體系中，一定不能形成數(shù)據(jù)黑箱。擁有大量社會數(shù)據(jù)的企業(yè)也要樹立社會公益目標(biāo)，要和公共利益目標(biāo)一致；要防止個別企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源的過度壟斷。全社會數(shù)據(jù)的管理應(yīng)該建立透明統(tǒng)一的規(guī)則，具有系統(tǒng)重要性的信息平臺應(yīng)該樹立公益的目標(biāo)。制定數(shù)據(jù)和關(guān)鍵行業(yè)反壟斷法和個人信息保護(hù)法，防止利潤過度集中在幾家企業(yè)，鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)新成長。
另外，社會福利要在企業(yè)和民眾之間公平分配。完善資本利得稅收制度，對社會保障制度加大投資。國際經(jīng)驗(yàn)表明，公平不一定會影響效率，北歐國家的高福利并沒有影響其創(chuàng)新力，人均GDP長期高居世界前列。
第三，注意保護(hù)中小企業(yè)、弱勢群體，防止金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化為社會風(fēng)險。我們不能得意于幾個超大企業(yè)的興起而對線下千百萬的中小商鋪倒閉、城市商場店鋪關(guān)門無動于衷。我們一定要警惕的一種情況是，新增的社會福利越來越被少數(shù)人占據(jù)，中產(chǎn)階層縮小，而兩極分化愈加嚴(yán)重。社會底層不滿加劇，將導(dǎo)致極端主義和民族主義成為潮流。因此，社會福利要在企業(yè)和民眾之間公平分配。我們一定要注意那些由于技術(shù)變化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變造成的摩擦性失業(yè)，保護(hù)弱勢群體，以此來降低技術(shù)創(chuàng)新的沖擊，讓大多數(shù)人共享創(chuàng)新成果及其帶來的經(jīng)濟(jì)效益。各國的反壟斷法、累計(jì)稅率制度等，都是針對上一輪的工業(yè)革命的措施，我們也需要讓金融成為基礎(chǔ)設(shè)施，為創(chuàng)造更好的社會服務(wù)。
第四，平衡創(chuàng)新與風(fēng)險。科技是一把“雙刃劍”，需要規(guī)則和約束。歷史的發(fā)展說明，技術(shù)創(chuàng)新不僅不會消除風(fēng)險，在更多情況下，反而是放大風(fēng)險。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)是在創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)平臺上發(fā)揮傳統(tǒng)的金融功能，形式有很大改變，但金融的核心功能和基本風(fēng)險沒有改變。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的社會化程度更高，其可能造成的金融負(fù)面外部成本也更大，真正有意義的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新應(yīng)該不僅關(guān)注降低成本，更重要的是降低信息不對稱性。
因此，及時完善監(jiān)管制度，防范金融風(fēng)險，是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平穩(wěn)發(fā)展的前提。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不要低估金融科技創(chuàng)新的意義，科技企業(yè)也不要低估金融創(chuàng)新的風(fēng)險。
第五，鼓勵金融創(chuàng)新，加強(qiáng)金融監(jiān)管。科技的發(fā)展無疑能助力金融的創(chuàng)新與發(fā)展，快捷支付使社會商品化程度加深，人工智能正在推動資本市場的變革，眾籌更是改變了傳統(tǒng)商業(yè)制造的過程。但是，金融創(chuàng)新沒有改變風(fēng)險的存在。歷史上的南海泡沫、密西西比泡沫、橡膠泡沫，也說明科技和制度的創(chuàng)新會帶來泡沫。任何一次金融創(chuàng)新不是消除了風(fēng)險而是增大了風(fēng)險，需要更強(qiáng)大的風(fēng)險管理能力。
真正的監(jiān)管科技，不是在技術(shù)的基礎(chǔ)上小修小補(bǔ)，監(jiān)管也面臨著跟商業(yè)銀行一樣需要具有顛覆思維的挑戰(zhàn)。未來監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)是一個數(shù)據(jù)化的管理機(jī)構(gòu)，要求所有的金融機(jī)構(gòu)平臺要有監(jiān)管的接口，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要進(jìn)入金融科技的數(shù)據(jù)平臺有權(quán)力。金融監(jiān)管會變成一個大數(shù)據(jù)中心，運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的金融平臺也要導(dǎo)入監(jiān)管的節(jié)點(diǎn)，所有的數(shù)據(jù)都匯集到管理部門，讓監(jiān)管層對整個金融體系有一個全局性的了解。
第六，現(xiàn)在我們處于技術(shù)競爭激烈的國際環(huán)境中，要加強(qiáng)合作，互利共贏。國際上對核心經(jīng)濟(jì)資源和新科技的風(fēng)險管理要確立基本一致的原則，加強(qiáng)對這些問題的共同研究。政府對金融科技創(chuàng)新也要打造一個更加開放、平衡、包容、共享的環(huán)境。鼓勵國內(nèi)技術(shù)企業(yè)“走出去”，歡迎國際技術(shù)企業(yè)“走進(jìn)來”，鼓勵金融機(jī)構(gòu)和技術(shù)公司合作建立更好的一個組合。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要打造良好的生態(tài)圈。在這個生態(tài)系統(tǒng)里，既有監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)，還有技術(shù)公司，另外還有一些第三方咨詢評估的平臺。大家共同研究、共同探索，才能平衡地推動這輪金融創(chuàng)新的發(fā)展。
金融科技創(chuàng)新的價值觀
金融創(chuàng)新的重要性經(jīng)過全書的論述不言自明，特別是在今天的中國，需要進(jìn)一步的金融創(chuàng)新，以滿足產(chǎn)業(yè)升級換代、新舊動能轉(zhuǎn)換的要求。但過去十幾年來，我們確實(shí)也看到了很多不好的金融創(chuàng)新，比如美國的次貸危機(jī)和中國的部分現(xiàn)金貸。前者出現(xiàn)的金融創(chuàng)新一方面通過廣泛的證券化分散了美國房地產(chǎn)融資市場上的風(fēng)險，另一方面也加劇了金融風(fēng)險的傳染性和沖擊力，殃及歐洲，拖累亞洲，新興經(jīng)濟(jì)體隨之興衰不定。后者涉及的部分企業(yè)和個人以互聯(lián)網(wǎng)金融之名，行非法集資、金融詐騙之實(shí)，等到“快、偏、亂”的問題出現(xiàn)，已經(jīng)為時已晚。這些不好的金融創(chuàng)新讓各國甚至整個世界蒙受了巨大損失。為了避免這些問題再次出現(xiàn)，人們開始思考怎樣的金融創(chuàng)新才是好的創(chuàng)新。
金融雖然以獲取個人私利、提高個人效用為出發(fā)點(diǎn)，但是目的也可以是提高社會的整體福利。此處就出現(xiàn)了金融的價值觀———“好”金融和“壞”金融的區(qū)分。
就金融的跨空間資源分配來說，“好”金融的出發(fā)點(diǎn)是為了使個人產(chǎn)品更多，進(jìn)行個人產(chǎn)品交換，但是最終會實(shí)現(xiàn)社會產(chǎn)品更多，社會效用最大化；就金融的跨時間資源分配來說，“好”金融的出發(fā)點(diǎn)是因勞動生產(chǎn)率不同，為了提高生產(chǎn)率由高向低轉(zhuǎn)移，分享收益，最終則會增加未來產(chǎn)出，增加社會總效用。“壞”金融則反其道而行之。
“好”金融能夠促使社會福祉最大化，提高資源配置效率，提升社會整體福利的帕累托最優(yōu)邊界，而不是分割和搶占現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)成果。“壞”金融只有少數(shù)人得利，為自己多分一點(diǎn)利益。“好”的金融創(chuàng)新可以降低信息不對稱性，增加社會福利，而“壞”的金融創(chuàng)新增加信息不對稱性，使少數(shù)人得利、大多數(shù)人受損，我們一定要對二者進(jìn)行謹(jǐn)慎地區(qū)分。“好”金融增加邊際效應(yīng)，“壞”金融只顧著分蛋糕。監(jiān)管者要防止這樣的資源壟斷和貧富分化，注意大企業(yè)和小微企業(yè)的平衡，注意創(chuàng)新者的收益和大眾收益的平衡。
當(dāng)前，利用科技和金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)社會普惠生活大有可為。金融要推進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源的普惠化。正如星巴克前CEO霍華德·舒爾茨所言:“星巴克并非利潤驅(qū)動，星巴克是價值驅(qū)動的公司。因?yàn)橛辛诉@些價值，我們才成為賺錢的企業(yè)。”無論是金融機(jī)構(gòu)還是企業(yè)，目標(biāo)不應(yīng)該是資產(chǎn)、資本和市值，而應(yīng)該是改變?nèi)说纳罘绞健⑻岣呓鹑谫Y源的利用效率，以及創(chuàng)造社會價值。在此基礎(chǔ)上，財富積累和市值增長只是副產(chǎn)品。金融創(chuàng)新興于技術(shù)，成于制度。在這一次金融大航海時代的競爭中，科技是槳，價值觀是舵，風(fēng)險管理是壓艙石。當(dāng)前人類已經(jīng)進(jìn)入一個高歌猛進(jìn)與動蕩變遷同時并存的時代。中國在歷史上就是金融科技創(chuàng)新大國，這一次一定要吸取歷史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，全面地理解金融科技創(chuàng)新的意義和風(fēng)險，樹立正確的金融價值觀，才能實(shí)現(xiàn)技術(shù)和金融的引領(lǐng)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
作者范文仲系CF40成員、北京金融控股集團(tuán)有限公司董事長，本文摘取自《數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新》第九章。 
