“雙碳”戰(zhàn)略將帶來廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革
隨著“雙碳”戰(zhàn)略的實施，整個經(jīng)濟結構可能發(fā)生非常大的變化。有的行業(yè)會萎縮，有的行業(yè)會擴張；有些變化是直接的，有些變化是間接的；有些變化現(xiàn)在可以看得很清楚，有些變化會衍生而出，還有一些變化可能是現(xiàn)在完全無法預料到的，要慢慢拭目以待。
從更高的層次來看，“雙碳”目標的實現(xiàn)將推動“工業(yè)文明”跨入“生態(tài)文明”。兩百年來，工業(yè)文明給全球經(jīng)濟帶來深刻改變，未來步入生態(tài)文明階段，經(jīng)濟社會可能迎來全新的變化。比如企業(yè)競爭邏輯將從“成本最優(yōu)”到“資源利用效率最高”等。
與此同時，“雙碳”對生產(chǎn)生活方式和產(chǎn)業(yè)空間格局分布都將產(chǎn)生重大影響。一方面，“雙碳”將改變?nèi)藗冞^去的價值觀和生活方式，從而推動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。牛肉、羊肉很好吃，但現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)牛羊養(yǎng)殖的排碳量很高，這可能會推動替代品的生產(chǎn)，比如人造蛋白、人造肉等。我在考察相關企業(yè)時，試吃了人造蛋白制作的巧克力和酸奶，這些人造食品的口感與普通食品并無二致。據(jù)說人造肉目前只能做成小肉丁且成本較高，但我相信隨著技術進步，更營養(yǎng)美味的人造肉很快會進入尋常百姓家。
另一方面，“雙碳”將顛覆一些行業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)方式，并可能改變產(chǎn)業(yè)的空間格局分布。比如，我國電解鋁產(chǎn)能目前主要分布在富煤地區(qū)，今后隨著光伏、風電等可再生能源逐步取代煤炭成為主要能源，高耗能產(chǎn)業(yè)將向光能、風能比較充足的三北地區(qū)轉(zhuǎn)移。
“雙碳”是一條長、寬、厚的投資賽道
目前，“雙碳”已經(jīng)成為全球政治共識，確定性非常高。特別是自2020年9月，習近平主席宣布“30·60”目標以來，世界各國踴躍跟進。拜登政府上臺后，美國的態(tài)度也發(fā)生了徹底的轉(zhuǎn)變，積極支持應對全球氣候變暖。與2009年哥本哈根世界氣候峰會時，國際上仍存在較大分歧的局面相比，去年以來，各主要國家應對全球氣候變暖的一系列舉措逐步強化。
“長”——中國是碳排放大國，也是減碳任務最重的國家。我國提出在2060年前實現(xiàn)碳中和，這意味著“雙碳”投資至少持續(xù)到本世紀下半葉，持續(xù)時間非常長。資本積極布局新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)，可以持續(xù)分享低碳轉(zhuǎn)型紅利。
“寬”——目前，“雙碳”大量相關產(chǎn)業(yè)仍處于萌芽期，隨著綠色能源和減碳技術的成本不斷降低，越來越多的行業(yè)將被納入“雙碳”賽道，也會不斷衍生出新的產(chǎn)業(yè)。
“厚”——“雙碳”發(fā)展過程中會不斷遇到新問題，解決問題又會形成新產(chǎn)業(yè)，如同矛與盾互相迭代，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮。比如動力電池可能帶來新的環(huán)境污染問題，電池回收或許是解決方案之一，自然會有新產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)。又如新能源車大量使用的液態(tài)電池，達到一定里程后續(xù)航能力較弱，且存在易燃，安全性低的問題。目前，半固態(tài)電池和固態(tài)電池正在研發(fā)之中，其中有些已經(jīng)開始商業(yè)化應用。此外，新能源發(fā)電（光伏、風電）雖然成本低，但是影響電力系統(tǒng)穩(wěn)定性，儲能是解決這一問題的關鍵，現(xiàn)在很多企業(yè)都在加大儲能方面的研究和投資力度。
“雙碳”目標的實現(xiàn)需要資本和金融的引導支持
基于各大權威機構對包括中國乃至全球所需的氣候融資規(guī)模和資本缺口的預測，實現(xiàn)“雙碳”目標需要投入大量資本。雖然這些預測未必精準，但大的趨勢是明確的。
資本進入“雙碳”領域需要政策引導，包括財政稅收、金融和投資政策等。因為碳排放是典型的負外部效應，按照一般商業(yè)邏輯的投入是不經(jīng)濟的，解決問題的關鍵在于通過政策手段將企業(yè)碳排放成本內(nèi)生化，倒逼企業(yè)加大減碳技術研發(fā)和工藝改造投入，并產(chǎn)生經(jīng)濟效益。
具體而言，環(huán)保政策要設定更嚴格的節(jié)能減排目標；財稅政策要對綠色低碳企業(yè)給予稅收優(yōu)惠，加大政府綠色采購力度，研究征收碳稅；投資政策要嚴控高碳項目投資，鼓勵綠色低碳投資；融資政策包括將綠色信貸納入宏觀審慎評估框架，開發(fā)性金融機構為“雙碳”提供融資支持，擴大綠色債券規(guī)模，支持綠色項目上市融資等；市場政策要擴大碳排放權交易市場覆蓋范圍，健全碳排放報告和信息披露制度。
“雙碳”投資可關注的重點領域
第一，可再生能源產(chǎn)業(yè)鏈和綠色基礎設施是投資布局的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。比如，光伏和風電電站、特高壓輸電建設，需要大量資金投入，涉及對土地、海面等資源的占用，國有企業(yè)具有較大的優(yōu)勢，目前很多大型央企正在積極開展布局。
第二，中國低碳技術市場處于真空階段，初創(chuàng)企業(yè)仍有不少機會，可開展早期投資。
第三，重點關注“雙碳”與數(shù)字經(jīng)濟結合的領域。比如，新能源汽車就是這方面的成功案例。發(fā)展新能源汽車的初衷可能只是為了節(jié)能減排，推廣綠色出行，但在發(fā)展過程中，不斷提升智能化水平，已成為不少人的“第三空間”。年紀大的一代開新能源車看重省錢，年輕一代則注重體驗。絕大多數(shù)開過新能源車的人都不再習慣開傳統(tǒng)燃油車。
可以預見，新能源車的智能化功能會越來越強，而這又會反過來進一步推動綠色出行發(fā)展。目前我國新能源車發(fā)展較快，但占比仍然較低，相信未來到達某一拐點后，駕駛新能源車會成為主流。屆時，新能源車還可以作為儲能工具，人們在夜晚用電低谷時段給汽車充電，第二天用電高峰時再將汽車中的電向企業(yè)和家庭供電，幫助電網(wǎng)實現(xiàn)調(diào)峰。由此，我認為，通過“雙碳”和數(shù)字經(jīng)濟的結合，未來可能涌現(xiàn)出一個又一個新的產(chǎn)業(yè)、一個又一個新的投資機會。
第四，提前研究碳交易及其衍生出的碳資產(chǎn)，碳資產(chǎn)或?qū)⒊蔀橄乱恢匾馁Y產(chǎn)種類。目前，我國碳交易市場尚處于起步階段，參與交易的主體單一，投資機構尚未入局，可交易品種及交易形式也不夠豐富。但借鑒歐盟等成熟市場經(jīng)驗，活躍的交易是碳市場發(fā)揮作用的前提條件，碳資產(chǎn)的金融屬性會越來越強，中國的投資者要提前研究關注。
把握“雙碳”投資的規(guī)律
“雙碳”產(chǎn)業(yè)發(fā)展有周期性規(guī)律，能源轉(zhuǎn)型必須“先立后破”。一方面，避免“一刀切”等極端政策。另一方面，要防止投資過熱滋生泡沫，引導市場有序發(fā)展。同時，須防范化解高碳行業(yè)產(chǎn)生積累的金融風險。比如一些高碳資產(chǎn)從長遠來看需要逐漸退出，但如果退出太快，對經(jīng)濟社會將產(chǎn)生較大影響。如果長期不退出，也會帶來金融風險。
為此，投資機構要研究“雙碳”產(chǎn)業(yè)的周期性規(guī)律，把握投資節(jié)奏。加強對低碳技術商業(yè)化進程的研究分析，尋找合適的投資時點。同時，堅持用系統(tǒng)性方法進行分析決策，跳出“雙碳”看“雙碳”。
總而言之，“雙碳”是非常明確的目標，在此目標下，投資機構大有可為，面對大量的機遇與風險，我們要認真研究把握。
本文系全國社會保障基金理事會副理事長陳文輝在2021年10月23日的第三屆外灘金融峰會全體大會二“氣候變化與可持續(xù)金融：趨勢、機遇與挑戰(zhàn)”上發(fā)表主題演講，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
