上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0052 2015年6月15日
土地資本化和中國地區金融擴張
郭峰[1]
內容提要：過去十余年中國金融中介擴張的速度非常引人矚目，本文試利用中國省際面板數據從土地資本化角度對此進行解讀。基于不同的模型設定——靜態面板模型和動態面板模型，以及不同的工具變量策略——滯后期工具變量、外部工具變量以及動態面板模型設定的內部工具變量和外部工具變量組合，來控制有關變量的內生性。研究結果發現：在控制人均收入和其他反映中國省際經濟差異的重要特征，以及有效解決有關變量的內生性問題之后，土地資本化顯著促進了我國省域金融中介的擴張。中國式土地供給不僅具有“土地財政”效應，還有宏觀資本金融效應。
關鍵詞：土地資本化 金融擴張 經濟增長 工具變量
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[1]郭峰，上海新金融研究院研究員、北京大學國家發展研究院博士后。電子郵箱：guofengsfi@163.com。作者感謝國家社會科學基金重大項目“全面提升金融為實體經濟服務的水平和質量研究”（項目編號：12＆ZD074）和上海新金融研究院的資助。本文曾在復旦大學博士生論壇上報告過，感謝與會專家的評論，特別感謝袁志剛教授的指導和葛勁峰、胡軍、洪占卿等給予的評論和修改建議。本文即將發表于《財經研究》，感謝匿名審稿人的建設性意見。文責自負。
