上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0051 2015年6月1日
子公司融資與東道國制度：理論和來自中國公司的經驗證據[1]
盧博森 喬坤元
摘要：文考察了東道國的制度對跨國企業子公司融資的影響。我們首先通過一個實物期權模型，構建了制度影響子公司融資規模的微觀基礎，并且使用中國跨國企業的數據進行了實證考察。我們發現，東道國制度本身以及它與母國制度的距離都會對子公司融資規模產生重要影響：制度越好，制度距離越小，子公司融資規模越大。我們進一步考察了制度因素對子公司融資規模的影響機制，發現制度會通過一些與子公司相關的經營特征和東道國的政府政策影響企業的融資規模。本研究對中國跨國企業的海外融資和經營實踐有一定的啟示作用。
關鍵詞：制度質量；制度距離；子公司融資；跨國企業
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[1]盧博森，中央財經大學金融學院2011級博士研究生；喬坤元，上海新金融研究院/金融四十人論壇青年研究員，北京大學光華管理學院博士研究生。
