上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0042 2015年1月4日
非線性動量交易策略：理論和基于中國商品期貨市場的應用
李辰旭a喬坤元b,a高彬馨c[1]
(a 北京大學光華管理學院 b 上海新金融研究院 c 哥倫比亞大學)
摘要:動量效應是近年來量化金融的熱門研究內容，但這方面的理論和應用研究在新興的中國金融市場相對匱乏，尤其是期貨市場。本文針對中國期貨市場系統地建立動量效應模型，分析了多個隱藏因子的影響，從而提出新的交易策略。借助2012年中國期貨市場全部商品期貨合約的數據，本文首次全面、準確的考察了動量效應存在的范圍。通過進一步對參數空間的搜索，我們發現相比于傳統方法，非線性策略能夠顯著提高在期貨市場上的平均收益，而新提出的模型能在此基礎上進一步增加收益和夏普比率。這一改善在長持有時間（50天）和短持有時間（2天）的情況下均得到了Z檢驗的確認。此外，本文驗證大部分行業確實遵循整體市場的動量效應，同時發現了個別行業出現了動量反轉現象。結果的穩健性通過2013年數據的樣本外測試得以驗證，說明在沒有明顯增加運算時間的前提下，這一交易策略能為量化交易的投資者和投資機構帶來更高的回報。
關鍵詞：動量效應；非線性；隱藏因子；商品期貨
全文下載：非線性動量交易策略：理論和基于中國商品期貨市場的應用
[1]李辰旭，北京大學光華管理學院助理教授，cxli@gsm.pku.edu.cn; 喬坤元，上海新金融研究院青年研究員，北京大學光華管理學院，qiaokunyuan@gsm.pku.edu.cn; 高彬馨，哥倫比亞大學，binxingao@pku.edu.cn.本文即將發表于《金融學季刊》。
