全球化、通貨膨脹與貨幣政策傳導機制
時間：2014-11-03
作者：張成思
上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0039 2014年11月3日
全球化、通貨膨脹與貨幣政策傳導機制
張成思
(中國人民大學、上海新金融研究院）
摘要: 本文研究改革開放后經(jīng)濟全球化對中國通貨膨脹的影響，進而分析全球化進程對我國貨幣政策傳導機制的潛在影響。我們同時借助傳統(tǒng)的菲利普斯曲線和以微觀經(jīng)濟理論為基礎的新凱恩斯菲利普斯曲線，構(gòu)建了包含全球化指標在內(nèi)的通貨膨脹動態(tài)機制。基于1984 年至2012 年的季度數(shù)據(jù)，實證研究發(fā)現(xiàn)，中國的通脹動態(tài)機制從1994 年開始發(fā)生了顯著的變化，國內(nèi)經(jīng)濟狀況對通脹水平的影響開始減弱，而國外經(jīng)濟對通脹的影響卻在加強。另外，我們還設立并估計了含有國外產(chǎn)出缺口的貨幣政策反應方程，發(fā)現(xiàn)1994 年以后國外產(chǎn)出缺口對國內(nèi)貨幣政策中介目標具有顯著影響。因此，當前貨幣當局在控制國內(nèi)通貨膨脹水平時，確實應該更加關注全球化要素的發(fā)展變化。
關鍵詞: 全球化; 通貨膨脹; 新凱恩斯菲利普斯曲線; 通貨膨脹動態(tài)機制
