上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0027 2014-01-02
我國(guó)上市公司風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度：基于因子模型的理論與實(shí)證[1]
喬坤元
摘要：本文對(duì)公司資產(chǎn)積累路徑進(jìn)行建模，得出風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資產(chǎn)回報(bào)的加權(quán)波動(dòng)率之間的比值即公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)，借助上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)回報(bào)的加權(quán)波動(dòng)率顯著正向影響其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)并有一定的解釋力，且上市公司相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)在3.5到10.5之間。另外，我國(guó)上市公司與美國(guó)相比更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)，非國(guó)有和非壟斷行業(yè)中的上市公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更敏感，說明我國(guó)資本市場(chǎng)還有待進(jìn)一步完善。本文對(duì)政府、業(yè)界和學(xué)術(shù)界都有一定的意義。
關(guān)鍵詞：上市公司；相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)；資產(chǎn)回報(bào)的加權(quán)波動(dòng)率；因子模型
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[1] 作者簡(jiǎn)介：?jiǎn)汤ぴ虾Ｐ陆鹑谘芯吭呵嗄暄芯繂T，北京大學(xué)光華管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)碩博連讀研究生，Email: qiaokunyuan@126.com。本文即將發(fā)表于《金融研究》2014年第1期。
