上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0026 2013-12-23
國有控股、戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)與跨國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)：
來自中國A股上市公司的證據(jù)[1]
向東 張睿 張勛
摘要：本文運(yùn)用A股上市公司的數(shù)據(jù)，從國有控股和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的角度研究中國跨國企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，試圖辨析我國跨國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。本文實(shí)證研究表明：總體上跨國企業(yè)的負(fù)債率低于本土企業(yè)，而國有控股因素顯著提高了跨國企業(yè)的負(fù)債率。戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的跨國國有控股企業(yè)，由于其戰(zhàn)略背景和股東的國有部門背景，信用等級有所提高，債務(wù)融資成本較低，負(fù)債率顯著高于非戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的跨國國有控股企業(yè)，也拉高了跨國國有控股企業(yè)的整體負(fù)債率。
關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；跨國企業(yè)；國有控股；戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)
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[1]作者簡介：向東，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，Email: xiangdong@ruc.edu.cn；張睿，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟(jì)研究中心（CCER），Email: rayzhangrui23@gmail.com；張勛，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟(jì)研究中心（CCER），上海新金融研究院，Email: zhangxun@pku.edu.cn。
* 本文即將發(fā)表于《金融研究》雜志。作者感謝北京大學(xué)國家發(fā)展研究院中國經(jīng)濟(jì)研究中心沈艷教授、張黎教授、徐建國副教授、余淼杰副教授、趙波博士、陳秋霖博士和劉曉光博士，西安交通大學(xué)沈悅教授，新澤西理工大學(xué)管理學(xué)院閆志鵬副教授，Loyola大學(xué)Tom Nohel教授、第六屆（2013）中國金融評論國際研討會(huì)，第十三屆中國青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者論壇的參會(huì)同仁以及《金融研究》匿名審稿人對本文提出的寶貴建議，感謝中國國家留學(xué)基金委的資助，文中錯(cuò)誤和不精確之處由作者自己完全負(fù)責(zé)。
