上海新金融研究院工作論文系列
No. SFIWP0024 2013-11-01
商品金融化分層與通貨膨脹驅(qū)動機制
張成思[1]
內(nèi)容摘要：普通商品的利潤積累越來越多地通過金融渠道獲得并與金融產(chǎn)品在資本聚集度和價格波動模式上表現(xiàn)出相似性和相關(guān)性的現(xiàn)象可以稱為商品金融化。本文將資本輪動要素引入乘數(shù)加速數(shù)模型，基于內(nèi)生經(jīng)濟周期理論闡釋不同金融化程度商品的價格形成機制，并將因子分析與向量自回歸模型相結(jié)合，對不同金融化程度商品的價格變動對總體通貨膨脹的驅(qū)動機制進行研究。結(jié)果表明：商品金融化程度不同，其價格變動對通貨膨脹的驅(qū)動效應也不同，金融化程度越高的商品價格變動對通貨膨脹的驅(qū)動效應越明顯，并且與通貨膨脹的互動表現(xiàn)為雙向性；中等金融化程度的商品價格變動對通貨膨脹具有單向影響；金融化程度較低的商品對通貨膨脹沒有顯著驅(qū)動效應。因此，區(qū)分商品金融化程度有助于提高宏觀決策針對性。
關(guān)鍵詞：商品金融化 資本輪動 通貨膨脹
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