上海新金融研究院討論稿系列
No. SFIWP0016 2013-03-01
低利率推高房?jī)r(jià)：中國(guó)、美國(guó)、和日本的證據(jù)
徐建國(guó)[1]
摘要：本文利用中、美、日三國(guó)的經(jīng)驗(yàn)說(shuō)明低利率是房?jī)r(jià)快速上漲的重要原因。在收入增加和城市化加速的背景下，房?jī)r(jià)較快上升有合理成分，但是名義利率偏低且調(diào)整滯后，通貨膨脹率上漲且波動(dòng)很大，導(dǎo)致真實(shí)利率偏低，催生投資性購(gòu)房需求，是房?jī)r(jià)上升的重要推力。美國(guó)次貸危機(jī)和日本房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)驗(yàn)，清晰表明了低利率是推高房?jī)r(jià)的首要因素，而且房地產(chǎn)泡沫的破滅對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)破壞作用巨大。房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，應(yīng)該針對(duì)投資性購(gòu)房需求。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價(jià)格；真實(shí)利率；宏觀調(diào)控；國(guó)際比較
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[1]作者簡(jiǎn)介：徐建國(guó)（1975-），男，畢業(yè)于美國(guó)杜克大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副教授、上海新金融研究院特邀研究員。作者感謝王子、潘莉在數(shù)據(jù)收集和處理上的幫助，文責(zé)自負(fù)。jgxu@ccer.edu.cn。
