王君斌 郭新強(qiáng)[1]
內(nèi)容提要：本文選取中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)，采用七變量SVAR 模型研究發(fā)現(xiàn)：在數(shù)量型擴(kuò)張貨幣政策沖擊下，第一產(chǎn)業(yè)內(nèi)無(wú)流動(dòng)性效應(yīng)，但第二、三產(chǎn)業(yè)有流動(dòng)性效應(yīng); 第一產(chǎn)業(yè)投資先降后升，第二、三產(chǎn)業(yè)投資先升后降，導(dǎo)致短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。基于利率管制背景，通過(guò)引入投資醞釀滯后、投資調(diào)整成本和消費(fèi)習(xí)慣等，本文還構(gòu)建新的粘性價(jià)格模型較好地模擬了上述經(jīng)驗(yàn)事實(shí)。分析發(fā)現(xiàn)，在利率管制下，數(shù)量型擴(kuò)張貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要是利率調(diào)節(jié)機(jī)制還是信貸配給機(jī)制，取決于銀行貸款利率下限是否嚴(yán)格約束，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的盈利能力和信貸需求程度; 三次產(chǎn)業(yè)在投資醞釀滯后期，特別是在計(jì)劃時(shí)間和建設(shè)時(shí)間上的差異，是貨幣供給政策產(chǎn)生不同產(chǎn)業(yè)流動(dòng)性效應(yīng)的關(guān)鍵; 投資調(diào)整成本和消費(fèi)習(xí)慣的作用主要是增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)性效應(yīng)和投資效應(yīng)的持續(xù)性。
關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)、利率管制、投資醞釀滯后、流動(dòng)性效應(yīng)、數(shù)量型貨幣政策
本文已發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)研究》2011年S2期。
全文下載：產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性效應(yīng)和中國(guó)貨幣政策（PDF）
[1]王君斌，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院，郵政編碼: 611130，電子信箱: junbin219@ yahoo.com；郭新強(qiáng)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海新金融研究院，郵政編碼: 200433，電子信箱: xqguo.shufe@ gmail.com。作者感謝2011 年“第十一屆中國(guó)青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者論壇”論文報(bào)告會(huì)上與會(huì)專家學(xué)者的評(píng)論和建議。郭新強(qiáng)感謝第三批上海財(cái)經(jīng)大學(xué)優(yōu)秀博士學(xué)位論文培育基金、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金項(xiàng)目( 項(xiàng)目號(hào): CXJJ-2011-337) 對(duì)本研究的資助。衷心感謝匿名審稿人的指導(dǎo)意見(jiàn)，當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。
